3000点以下建仓有安全边际
<I>长城证券 张勇</I><BR><BR> <B></B><BR><BR> <a href="/hunt/tag/%B4%F3%C5%CC/" class=kw >大盘</a>近期走势相当疲弱，连续下跌后<a href="/hunt/tag/A%B9%C9/" class=kw >A股</a>正式进入“2”<a href="/hunt/tag/%CA%B1%B4%FA/" class=kw >时代</a>。上周中后段，股指大起大落，成交量显著放大。我们认为，随着调控政策的逐步出台，后市预期也会渐趋明朗。目前大盘已经进入震荡筑底阶段，进入七月份后，随着<a href="/hunt/tag/%C9%CF%CA%D0%B9%AB%CB%BE/" class=kw >上市公司</a>2008年半<a href="/hunt/tag/%C4%EA%B1%A8/" class=kw >年报</a>的陆续公布，股市有望迎来阶段性<a href="/hunt/tag/%B7%B4%B5%AF/" class=kw >反弹</a>。<BR><BR> 首先，<a href="/hunt/tag/%B9%DC%C0%ED%B2%E3/" class=kw >管理层</a>对价格机制的调整将会使<a href="/hunt/tag/%D6%D0%B9%FA/" class=kw >中国</a><a href="/hunt/tag/%BA%EA%B9%DB%BE%AD%BC%C3/" class=kw >宏观经济</a>中长期受益。上调成品油与用电<a href="/hunt/tag/%CF%FA%CA%DB/" class=kw >销售</a>价格标志着管理层将通过价格机制实现<a href="/hunt/tag/%CA%D0%B3%A1/" class=kw >市场</a>供求关系趋向平衡，短期可能对CPI造成一定的上涨压力，但是从中长期看，<a href="/hunt/tag/%D3%CD%BC%DB/" class=kw >油价</a>电价的上调可以抑制不合理的需求，实现偏热经济的自然降温。宏观经济降温之后<a href="/hunt/tag/%CE%EF%BC%DB/" class=kw >物价</a>水平才有可能真正出现自然回落，达到缓解通胀的最终目标。<BR><BR> 其次，上调油价电价对于<a href="/hunt/tag/%CA%AF%D3%CD/" class=kw >石油</a>石化以及<a href="/hunt/tag/%B5%E7%C1%A6/" class=kw ><a href="/hunt/tag/%B5%E7%C1%A6/" class=kw >电力</a></a>企业而言，无疑形成<a href="/hunt/tag/%C0%FB%BA%C3/" class=kw >利好</a>效应，可以提升企业盈利水平，从而带来新的投资机会。对于中下游行业虽然成本上升将会对未来利润造成侵蚀，但是通过近半年多股价的下跌，<a href="/hunt/tag/%C0%FB%BF%D5/" class=kw >利空</a>因素多数已经提前释放，不会形成新的冲击。所以，在<a href="/hunt/tag/%B9%C0%D6%B5/" class=kw >估值</a>的历史低位附近出台调控政策可以化解政策冲击，<a href="/hunt/tag/%CD%B6%D7%CA%D5%DF/" class=kw >投资者</a>对此也不必过于担忧。<BR><BR> 第三，受油价上涨以及<a href="/hunt/tag/%BD%F0%C8%DA/" class=kw >金融</a>行业利空消息影响，<a href="/hunt/tag/%C3%C0%B9%C9/" class=kw >美股</a>上周五大幅下跌，<a href="/hunt/tag/%B5%C0%D6%B8/" class=kw >道指</a>自3月17日来首次收于12000点大关下方。亚太股市方面，日本股市收盘创下2个月来最大单日跌幅，越南、印度等国家股市也都出现下跌。从A/<a href="/hunt/tag/H%B9%C9/" class=kw >H股</a>价比较看，上周五恒生A/H股溢价<a href="/hunt/tag/%D6%B8%CA%FD/" class=kw >指数</a>收报128.43点，AH股溢价率达到了近年来的低位。由此可见，A股泡沫成分已经大部分消除，国际股市下跌对A股并不会再造成重大的冲击。<BR><BR> 当然，尽管股指自高点下跌以来跌幅已经超过50%，但是当前市场中仍然弥漫着浓烈的空头气氛，表明投资者情绪并没有从股价暴跌中完全恢复过来。没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市，超跌仍然是当前股市反弹的最根本推动力。我们预计，大盘短期向下的空间将小于向上空间，3000点以下建仓具有一定的安全边际。<BR><BR> 操作上，由于银行股估值已经相当合理，15倍以下的PE水平应该是具备长期投资价值；电力、石化板块因提价因素的影响有望受到资金追捧；新<a href="/hunt/tag/%C4%DC%D4%B4/" class=kw >能源</a>、<a href="/hunt/tag/%B0%C2%D4%CB/" class=kw >奥运</a>等将成为短期市场<a href="/hunt/tag/%C8%C8%B5%E3/" class=kw >热点</a>。因此，建议投资者关注<a href=/money/s/601166/ >兴业银行</a> 、<a href=/money/s/600795/ >国电电力</a> 、中石化、<a href=/money/s/600674/ >川投能源</a> 和<a href=/money/s/600138/ >中青旅</a> 。<BR> <div class="parent tbox ">相关走势<div class="child "><table border=0 cellpadding=1 cellspacing=0 cols=3><tr> </tr><tr><td><div><div><a href=/money/s/0934.HK/ >中 石 化</a></div><a href=/money/s/0934.HK/ ><img src=/money/h/chart/d0/0934.HK.png border=0 alt="中 石 化" align=center></a></div></td><td><div><div><a href=/money/s/600138/ >中青旅</a></div><a href=/money/s/600138/ ><img src=/money/h/chart/d0/600138.png border=0 alt="中青旅" align=center></a></div></td><td><div><div><a href=/money/s/600674/ >川投能源</a></div><a href=/money/s/600674/ ><img src=/money/h/chart/d0/600674.png border=0 alt="川投能源" align=center></a></div></td></tr><tr><td><div><div><a href=/money/s/600795/ >国电电力</a></div><a href=/money/s/600795/ ><img src=/money/h/chart/d0/600795.png border=0 alt="国电电力" align=center></a></div></td><td><div><div><a href=/money/s/601166/ >兴业银行</a></div><a href=/money/s/601166/ ><img src=/money/h/chart/d0/601166.png border=0 alt="兴业银行" align=center></a></div></td><tr><td colspan=3 align=right><a href=/stock/group?code=0934.HK,600138,600674,600795,601166 target=_blank>详细行情>>></a></td></tr> </table></div></div> <blockquote><b>标签</b>:<a href=/hunt/tag/A%B9%C9/ target=_blank>A股</a> <a href=/hunt/tag/H%B9%C9/ target=_blank>H股</a> <a href=/hunt/tag/%B0%C2%D4%CB/ target=_blank>奥运</a> <a href=/hunt/tag/%B4%F3%C5%CC/ target=_blank>大盘</a> <a href=/hunt/tag/%B5%C0%D6%B8/ target=_blank>道指</a> <a href=/hunt/tag/%B5%E7%C1%A6/ target=_blank>电力</a> <a href=/hunt/tag/%B7%B4%B5%AF/ target=_blank>反弹</a> <a href=/hunt/tag/%B9%C0%D6%B5/ target=_blank>估值</a> <a href=/hunt/tag/%B9%DC%C0%ED%B2%E3/ target=_blank>管理层</a> <a href=/hunt/tag/%BA%EA%B9%DB%BE%AD%BC%C3/ target=_blank>宏观经济</a> <a href=/hunt/tag/%BD%F0%C8%DA/ target=_blank>金融</a> <a href=/hunt/tag/%C0%FB%BA%C3/ target=_blank>利好</a> <a href=/hunt/tag/%C0%FB%BF%D5/ target=_blank>利空</a> <a href=/hunt/tag/%C3%C0%B9%C9/ target=_blank>美股</a> <a href=/hunt/tag/%C4%DC%D4%B4/ target=_blank>能源</a> <a href=/hunt/tag/%C4%EA%B1%A8/ target=_blank>年报</a> <a href=/hunt/tag/%C8%C8%B5%E3/ target=_blank>热点</a> <a href=/hunt/tag/%C9%CF%CA%D0%B9%AB%CB%BE/ target=_blank>上市公司</a> <a href=/hunt/tag/%CA%AF%D3%CD/ target=_blank>石油</a> <a href=/hunt/tag/%CA%B1%B4%FA/ target=_blank>时代</a> <a href=/hunt/tag/%CA%D0%B3%A1/ target=_blank>市场</a> <a href=/hunt/tag/%CD%B6%D7%CA%D5%DF/ target=_blank>投资者</a> <a href=/hunt/tag/%CE%EF%BC%DB/ target=_blank>物价</a> <a href=/hunt/tag/%CF%FA%CA%DB/ target=_blank>销售</a> <a href=/hunt/tag/%D3%CD%BC%DB/ target=_blank>油价</a> <a href=/hunt/tag/%D6%B8%CA%FD/ target=_blank>指数</a> <a href=/hunt/tag/%D6%D0%B9%FA/ target=_blank>中国</a> </blockquote> <blockquote><b>品种</b>:<a href=/money/s/0934.HK/ >(0934.HK)中 石 化</a> <a href=/money/s/600138/ >(600138)中青旅</a> <a href=/money/s/600674/ >(600674)川投能源</a> <a href=/money/s/600795/ >(600795)国电电力</a> <a href=/money/s/601166/ >(601166)兴业银行</a> </blockquote>页:
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