技术性反弹 操作宜谨慎
上证综指自６１２４点下跌以来，跌幅已经超过４６％，也超越了２００１年熊市大跌的幅度，只是少于２２４５点至９９８点的跌幅５５．５％。这种股灾式的下跌杀伤力不小于上一轮熊市带来的伤害，同时也让经历了两年多牛市的<a href="/hunt/tag/%CD%B6%D7%CA%D5%DF/" class=kw >投资者</a>难以接受。<BR><BR> 一是<a href="/hunt/tag/%C8%AB%C1%F7%CD%A8/" class=kw >全流通</a>压力。股改给Ａ股带来含权（大概是１０送３股）效应，上证综指由１０００点上涨到２０００点；而随着解禁股高潮的逐渐到来，证券<a href="/hunt/tag/%CA%D0%B3%A1/" class=kw >市场</a>面临两倍以上<a href="/hunt/tag/%C1%F7%CD%A8%CA%D0%D6%B5/" class=kw >流通市值</a>的增加。据有关<a href="/hunt/tag/%CD%B3%BC%C6/" class=kw >统计</a>，目前<a href="/hunt/tag/%D6%A4%C8%AF%CA%D0%B3%A1/" class=kw >证券市场</a>大概是８万亿元左右的流通市值，２００８年解禁股流通市值是２．３万亿元，而到２００９年新增解禁股流通市值将是９万亿元以上，Ａ股的流通市值将由２８％增加到８０％左右，２０１０年后将全流通。如果投资者分享了股改的利润，得到牛市的疯狂，那么在全流通完成前，２／３的非流通筹码将在证券市场中寻找<a href="/hunt/tag/%B8%FC%B6%E0/" class=kw >更多</a>的买单者。<BR><BR> 二是<a href="/hunt/tag/%C3%C0%B9%FA/" class=kw >美国</a>经济衰退的压力。据有关统计，２００１年美国经济衰退，<a href="/hunt/tag/%D6%D0%B9%FA/" class=kw >中国</a>工业利润增长率由４５％下滑到负增长，同年Ａ股市场暴跌４０．３％。目前，美国经济衰退明显，中国的工业利润增长率也从去年的３６％下滑到１６．５％，如果美国经济全年增长为零，则对中国的影响更大。利润增速的下降，自然降低投资者对股价的预期，<a href="/hunt/tag/%B9%C0%D6%B5/" class=kw >估值</a>下降、股价下跌。<BR><BR> 以上压力目前正得到缓解，首先，二季度将是未来７个季度中解禁股压力最少的一个季度。解禁股数目最多的５月份也只有２０００亿元左右，而三季度后，平均每个月解禁股数量都接近３０００亿元。虽然，<a href="/hunt/tag/%C0%B6%B3%EF/" class=kw >蓝筹</a>股再融资以及<a href="/hunt/tag/%B4%B4%D2%B5%B0%E5/" class=kw >创业板</a>推出也会分流资金，但在股市低迷的情况下，难以快速实行。短期来看，二季度扩容压力将得到舒缓。同期新发行的证券投资<a href="/hunt/tag/%BB%F9%BD%F0/" class=kw ><a href="/hunt/tag/%BB%F9%BD%F0/" class=kw >基金</a></a>也逐步入市建仓，超跌蓝筹股近期的异动值得重视。<BR><BR> 导致股灾的因素来自业绩预期以及全流通压力，这能够得到充分化解才能拯救Ａ股。所以，问政府、<a href="/hunt/tag/%D6%A4%BC%E0%BB%E1/" class=kw >证监会</a>拿政策救市，是难以解决问题的。政府要做的是把经济问题解决好，正如温家宝总理所说，最担心<a href="/hunt/tag/%C3%C0%D4%AA/" class=kw >美元</a><a href="/hunt/tag/%B1%E1%D6%B5/" class=kw >贬值</a>何时结束、今年经济压力很大等等。从目前的有关数据来看，二季度将会更明显地看到部分<a href="/hunt/tag/%C9%CF%CA%D0%B9%AB%CB%BE/" class=kw >上市公司</a>业绩下降的趋势，这既有受美国经济衰退导致出口下降的因素，也有从紧货币政策带来的财务压力等。如果有股票可减持的上市公司，可能会得到一次性收益。在这样的背景下，蓝筹股继续面临业绩下滑带来股价下跌的压力，同时也因为股价超跌出现技术性<a href="/hunt/tag/%B7%B4%B5%AF/" class=kw >反弹</a>的机会。触发反弹的契机在于：一季度利润增速仍然较快、新基金建仓等。<BR><BR> 即使出现了反弹，但要快速持续上涨的可能性较低。蓝筹股的上涨需要大量资金支持，按目前的成交量来看，市场可能会出现类似去年１２月的技术性反弹，一旦沪深股市当天成交量超越１８００亿元或９００亿元，则会引发上方抛盘，成为短期头部。如果不放量，则难以持续推动股指上行，只能成为超跌蓝筹股的局部反弹行情。从安全边际来看，二季度还是要选好超跌蓝筹股作为重点投资品种，操作上要做好波段操作、箱体运动的计划。<BR> <blockquote><b>标签</b>:<a href=/hunt/tag/%B1%E1%D6%B5/ target=_blank>贬值</a> <a href=/hunt/tag/%B4%B4%D2%B5%B0%E5/ target=_blank>创业板</a> <a href=/hunt/tag/%B7%B4%B5%AF/ target=_blank>反弹</a> <a href=/hunt/tag/%B8%FC%B6%E0/ target=_blank>更多</a> <a href=/hunt/tag/%B9%C0%D6%B5/ target=_blank>估值</a> <a href=/hunt/tag/%BB%F9%BD%F0/ target=_blank>基金</a> <a href=/hunt/tag/%C0%B6%B3%EF/ target=_blank>蓝筹</a> <a href=/hunt/tag/%C1%F7%CD%A8%CA%D0%D6%B5/ target=_blank>流通市值</a> <a href=/hunt/tag/%C3%C0%B9%FA/ target=_blank>美国</a> <a href=/hunt/tag/%C3%C0%D4%AA/ target=_blank>美元</a> <a href=/hunt/tag/%C8%AB%C1%F7%CD%A8/ target=_blank>全流通</a> <a href=/hunt/tag/%C9%CF%CA%D0%B9%AB%CB%BE/ target=_blank>上市公司</a> <a href=/hunt/tag/%CA%D0%B3%A1/ target=_blank>市场</a> <a href=/hunt/tag/%CD%B3%BC%C6/ target=_blank>统计</a> <a href=/hunt/tag/%CD%B6%D7%CA%D5%DF/ target=_blank>投资者</a> <a href=/hunt/tag/%D6%A4%BC%E0%BB%E1/ target=_blank>证监会</a> <a href=/hunt/tag/%D6%A4%C8%AF%CA%D0%B3%A1/ target=_blank>证券市场</a> <a href=/hunt/tag/%D6%D0%B9%FA/ target=_blank>中国</a> </blockquote>页:
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