“最困难的日子即将过去”
<a href="/hunt/tag/A%B9%C9/" class=kw >A股</a><a href="/hunt/tag/%CA%D0%B3%A1/" class=kw >市场</a>在经历一年攀爬后几乎又回到了原点。2008年4月2日，上证综指收报3347.88点，而在一年前的2007年4月2日，上证综指收报3252.59点。今年一季度上证综指狂跌34%，刷新了15年以来的季度下跌纪录。沪深A股市值由33.68万亿元疯狂降至21.6万亿元，缩水幅度达35.87％。<BR><BR> 采访中多家<a href="/hunt/tag/%BB%FA%B9%B9/" class=kw >机构</a>分析人士认为，市场“最困难的日子”可能随着一季度的结束而过去。光大证券宏观策略部穆启国昨日向本报记者称，“4月具备股市强劲<a href="/hunt/tag/%B7%B4%B5%AF/" class=kw >反弹</a>的催化剂。”<BR><BR> <B>“大小非”杀伤力减弱</B><BR><BR> 进入2008年，非流通股解禁一直被认为是导致近期股市狂跌的罪魁祸首。根据wind数据<a href="/hunt/tag/%CD%B3%BC%C6/" class=kw >统计</a>，截至今年4月1日，已有412家公司公告发生了减持。这些公司中，减持股东原持股占公司总股本30％以上的有83家，持股比例在10％至30％之间的有217家，在5％至10％之间的有215家。<BR><BR> 穆启国在接受记者采访时指出，“从‘大小非’可<a href="/hunt/tag/%C1%F7%CD%A8%CA%D0%D6%B5/" class=kw >流通市值</a>来看，二季度除了5月份之外，基本上呈现逐月递减的趋势，并且5月份的解禁股可流通市值也低于二三月份。”<a href=/money/s/0218.HK/ >申银万国</a> <a href="/hunt/tag/%B7%D6%CE%F6%CA%A6/" class=kw >分析师</a>朱康平也表示，“一季度是年内股票供应最集中的时候，接下来几个月，市场会感觉压力小很多，按当前市值计算，二季度新增流通市值不到一季度的一半。过于紧张的流动性供求格局，无疑会得到暂时的缓解。”<BR><BR> “大小非”对市场的影响趋势也不容乐观。“从历史情况来看，一般持股比例小于10%，且解禁比例较高的股份，被减持几率较高。”国泰君安策略分析师章秀奇告诉记者，“虽说减持较多的为‘小非’，但一季度实际减持比例要大于‘小非’减持比例。因此，还是有迹象表明，部分‘大非’仍然在减持。”<BR><BR> <a href="/hunt/tag/%C8%F0%D2%F8/" class=kw >瑞银</a>集团<a href="/hunt/tag/%D6%D0%B9%FA/" class=kw >中国</a>研究主管陈昌华在近期撰写的一份策略报告中称：“如果A股市场环境好，非流通股变流通股不是问题。但是市场不好的情况下，就变成一个不是问题的问题了。”<BR><BR> <B>热钱涌入显迹象</B><BR><BR> “大小非”解禁、<a href="/hunt/tag/%C9%CF%CA%D0%B9%AB%CB%BE/" class=kw >上市公司</a>再融资直接造成股市“供大于求”。从资金面看，随着A股调整带来了诱人的<a href="/hunt/tag/%B9%C0%D6%B5/" class=kw >估值</a>吸引力，热钱已逐步进场。<BR><BR> “我们若以非贸易顺差和外商直接投资（ＦＤＩ）项下的<a href="/hunt/tag/%CD%E2%BB%E3/" class=kw >外汇</a>流入量来考察热钱的大致规模，可以发现，2008年一二月份共有大约700亿<a href="/hunt/tag/%C3%C0%D4%AA/" class=kw >美元</a>非正常外汇流入境内（外汇储备增量扣除贸易顺差和FDI，可称为非正常外汇流入）。考虑到贸易项下热钱，2008年以来的热钱流入总量估计达数百亿美元。”章秀奇向记者分析说道。<BR><BR> 3月31日发布的申银万国策略报告中也指出，2月至3月以来，海外资金流出已开始放缓。<BR><BR> 从历史来看，相比于营业部客户保证金存量、新增开户数等指标，海外资金流入、流出对A股有更强的先行作用。在利差倒挂和<a href="/hunt/tag/%C9%FD%D6%B5/" class=kw >升值</a>预期不变的条件下，<a href="/hunt/tag/%C8%CB%C3%F1%B1%D2/" class=kw >人民币</a>仍旧是非常具有吸引力的资产；而随着A股调整带来的估值吸引力的上升，相信海外热钱仍将会以各种形式流入A股市场。<BR><BR> <B>经济数据助4月反弹</B><BR><BR> 光大证券的穆启国分析称，4月份具备几个反弹催化剂：预计3月份出口增速会反弹，2月份出口增速下降，很大程度上由于季节性因素和灾害性因素；FDI保持较高增速；<a href="/hunt/tag/%D0%C5%B4%FB/" class=kw >信贷</a>按季度监控的投放比例同比在第二季度相对较宽松；A股的动态估值已相对合理。<BR><BR> 对于2008年中国<a href="/hunt/tag/%BA%EA%B9%DB%BE%AD%BC%C3/" class=kw >宏观经济</a>，德意志银行大中华区首席经济学家马骏博士预计，2008年的GDP增长率将达到10.4%，比2007年下降1个百分点。德意志银行看好的投资主题包括银行、消费品、替代<a href="/hunt/tag/%C4%DC%D4%B4/" class=kw >能源</a>以及有重组概念的公司。<BR> <div class="parent tbox ">相关走势<div class="child "><table border=0 cellpadding=1 cellspacing=0 cols=3><tr> </tr><tr><td><div><div><a href=/money/s/0141.HK/ >大 中 华</a></div><a href=/money/s/0141.HK/ ><img src=/money/h/chart/d0/0141.HK.png border=0 alt="大 中 华" align=center></a></div></td><td><div><div><a href=/money/s/0218.HK/ >申银万国</a></div><a href=/money/s/0218.HK/ ><img src=/money/h/chart/d0/0218.HK.png border=0 alt="申银万国" align=center></a></div></td><td><div><div><a href=/money/s/0431.HK/ >大 中 华</a></div><a href=/money/s/0431.HK/ ><img src=/money/h/chart/d0/0431.HK.png border=0 alt="大 中 华" align=center></a></div></td><tr><td colspan=3 align=right><a href=/stock/group?code=0141.HK,0218.HK,0431.HK target=_blank>详细行情>>></a></td></tr> </table></div></div> <blockquote><b>标签</b>:<a href=/hunt/tag/A%B9%C9/ target=_blank>A股</a> <a href=/hunt/tag/%B7%B4%B5%AF/ target=_blank>反弹</a> <a href=/hunt/tag/%B7%D6%CE%F6%CA%A6/ target=_blank>分析师</a> <a href=/hunt/tag/%B9%C0%D6%B5/ target=_blank>估值</a> <a href=/hunt/tag/%BA%EA%B9%DB%BE%AD%BC%C3/ target=_blank>宏观经济</a> <a href=/hunt/tag/%BB%FA%B9%B9/ target=_blank>机构</a> <a href=/hunt/tag/%C1%F7%CD%A8%CA%D0%D6%B5/ target=_blank>流通市值</a> <a href=/hunt/tag/%C3%C0%D4%AA/ target=_blank>美元</a> <a href=/hunt/tag/%C4%DC%D4%B4/ target=_blank>能源</a> <a href=/hunt/tag/%C8%CB%C3%F1%B1%D2/ target=_blank>人民币</a> <a href=/hunt/tag/%C8%F0%D2%F8/ target=_blank>瑞银</a> <a href=/hunt/tag/%C9%CF%CA%D0%B9%AB%CB%BE/ target=_blank>上市公司</a> <a href=/hunt/tag/%C9%FD%D6%B5/ target=_blank>升值</a> <a href=/hunt/tag/%CA%D0%B3%A1/ target=_blank>市场</a> <a href=/hunt/tag/%CD%B3%BC%C6/ target=_blank>统计</a> <a href=/hunt/tag/%CD%E2%BB%E3/ target=_blank>外汇</a> <a href=/hunt/tag/%D0%C5%B4%FB/ target=_blank>信贷</a> <a href=/hunt/tag/%D6%D0%B9%FA/ target=_blank>中国</a> </blockquote> <blockquote><b>品种</b>:<a href=/money/s/0141.HK/ >(0141.HK)大 中 华</a> <a href=/money/s/0218.HK/ >(0218.HK)申银万国</a> <a href=/money/s/0431.HK/ >(0431.HK)大 中 华</a> </blockquote>页:
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